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机械行业2019年度投资策略:两条主 线把握结构性机会

作者:admin 发布日期:2018/12/17 关注次数: 二维码分享
行业基本面:2018延续复苏,2019需求承压

       机械行 业整体景气度自2016年底以来触底反弹,2018年行业 继续保持较好的景气度,公司营 收业绩稳步增长,经营质量持续改善。不过需要注意的是,从三季报的情况来看,收入、净利润 维持了不错的增长但是增速均出现了下移,这表明 行业的景气度依旧不错,但是边 际上并没有持续上行。

       展望2019,我们的 担忧主要来自于需求端,具体来 说是地产开发的转弱,对于基 建则可能是对冲需求下滑的亮点。回顾过 去三年的周期行情,房屋新 开工数据很好的解释了本轮周期复苏的需求波动,而供给 侧改革则加剧了供需不平衡。当前阶段,房屋销售数据2018年以来持续低迷,上半年 的稍有起色并没有改变趋势,房屋销 售领先于地产开工,目前开 工依旧处于景气高位,而地产 开工转弱对于需求的影响将是巨大的。对于中游而言,积极的 一面在于过去两年压制行业利润的成本端压力也会减弱。

投资建议:结构性机会

       在政策 不发生较大改变的情况下,综合考虑地产、出口等因素,2019年需求 端总体面临较大压力,在总量承压的背景下,机会是结构性的。基于这样的担忧,实际上我们在2018年年中 就下调行业评级为“中性”,展望2019年,我们维持这一判断。结构性 的机会我们认为有两条主线:一是产业升级主线,建议重 点关注的细分产业有:激光、新能源车、半导体和工业自动化;二是稳 经济的逆周期主线,建议关 注的细分产业有:轨交和能源装备(油、气和光伏等)。

       激光:激光设 备代替传统设备是行业主要驱动力,国内企 业向高功率产品突破、逐步国 产化是必然趋势。重点推 荐国产光纤激光器龙头锐科激光。

       新能源车:新能源 汽车是国家重点扶持的战略产业,动力电 池作为核心环节国产动力电池厂商已经具备全球竞争的能力,一线动 力电池厂商持续扩产,拉动锂 电设备进入景气周期;锂电池 行业结构性过剩,优胜劣汰,行业集中度提升。看好绑 定一线动力电池厂的锂电设备龙头公司,重点关 注锂电设备龙头先导智能。

       半导体:中国是 全球较大的半导体消费市场,随着产 能逐渐向中国转移,叠加国 家扶持创建的良好政策环境,中国半 导体设备产业链公司迎来了绝佳发展机会,未来本 土半导体设备厂商的替代空间巨大。

       工业自动化:制造升 级的根基在于自动化的普及,自动化 的基本环节是机器人渗透率的提升,机器换 人在制造环节势不可挡,核心零部件自主可控、进口替 代产业化机会近在咫尺。重点推 荐工业机器人龙头埃斯顿。

       轨交:在宏观 经济增速承压的背景下轨交投资是稳经济的重要抓手,伴随轨交投资加速,轨交设 备也将迎来高景气度,重点推 荐轨交设备龙头中国中车。

       油气:看长需 求端复苏带来油价中枢上移,重点推 荐油服压裂设备龙头杰瑞股份。

行业重点推荐组合

       锐科激光、浙江鼎力、先导智能、中国中车、杰瑞股份、精测电子、杰克股份、埃斯顿、大族激光。

风险提示

       宏观经济下行、海外出口下行、汇率大幅波动。

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